Финансовые заголовки 2025 года были насыщены тремя словами: тарифы, стагфляция и рецессия. Хотя администрация Трампа заключила тарифное соглашение с Китаем, пошлины на импортируемые товары остаются выше, чем год назад. Экономике США придется приспосабливаться, а это означает, что стагфляция и рецессия все еще остаются на повестке дня.

Давайте разберемся в различиях между стагфляцией и рецессией, включая то, как каждый из них влияет на рабочую силу, экономику и средний класс.

Что такое стагфляция?

Стагфляция — это экономический цикл, характеризующийся высокой инфляцией, высоким уровнем безработицы и вялым экономическим ростом — необычное сочетание обстоятельств. Обычно, если экономика растет быстро, безработица снижается, а цены могут вырасти. Или, если экономика замедлится, безработица вырастет, а инфляция снизится. Безработица редко бывает высокой при росте цен.

Последний период стагфляции в США пришелся на 1970-е годы. Оно возникло в результате сочетания факторов, наиболее значимым из которых стал нефтяной кризис, который привел к росту цен на топливо и повлек за собой нормирование. Нездоровый уровень инфляции, безработицы и экономического роста сохранялся с 1970 по 1985 год.

Что такое рецессия?

Рецессия — это длительный период отрицательного экономического роста, обычно продолжающийся не менее двух кварталов или шести месяцев. Экономический рост легче всего измерить по квартальным изменениям валового внутреннего продукта или ВВП. ВВП – это стоимость всех произведенных товаров и услуг.

Рецессии характеризуются ростом безработицы, сокращением потребительских расходов, снижением прибылей бизнеса и сокращением ВВП. Инфляция не является фактором нормальной рецессии, поскольку сокращение расходов и экономического производства не может поддержать рост цен.

Стагфляция против рецессии

Стагфляция характеризуется ростом цен и медленным экономическим ростом, тогда как рецессия демонстрирует стабильность цен при отрицательном экономическом росте.

Стагфляция

• Экономический рост: Медленный
• Безработица: Высокий
• Инфляция: Высокий

Рецессия

• Экономический рост: Отрицательный
• Безработица: Высокий
• Инфляция: Низкий

Наличие инфляции делает стагфляцию труднее исправить, чем рецессию. ФРС может использовать рычаги, чтобы подавить инфляцию, но эти же рычаги замедляют экономический рост. Верно и обратное. ФРС может стимулировать экономику, но эти действия будут способствовать инфляции. Другими словами, не существует простого решения для контроля над инфляцией и одновременного стимулирования экономики.

ФРС, наконец, скорректировала стагфляцию, начавшуюся в 1970-х годах, сделав приоритетом контроль над инфляцией. В 1980 году центральный банк поднял ставку по федеральным фондам до 20% бороться 12,5% инфляция. США резко впали в рецессию, отмеченную 1,8% Спад ВВП в 1982 году. В том же году инфляция упала до 3,8% — самого низкого уровня за десятилетие.

Влияние на экономику

В периоды стагфляции экономика может продолжать расти, но более медленными темпами. Во время рецессии экономика сокращается. Оба сценария могут привести к:

1. Потеря доверия потребителей.
2. Снижение потребительских и деловых расходов.
3. Снижение прибылей бизнеса и волатильность на фондовом рынке.
4. Ограниченные финансовые возможности из-за слабого рынка труда.

Влияние на рабочую силу

Уровень безработицы в США оказался ниже 4,5% с октября 2021 года. В апреле 2020 года во время карантина из-за COVID-19 этот показатель вырос до 14,8%. Резкий рост безработицы совпал с серьезной, но кратковременной рецессией.

Похожая картина произошла во время рецессии 2009 года. ВВП США упал 2,58% и безработица выросла до 10%.

В эпоху стагфляции безработица достигла пика в 10,8% во время рецессии 1982 года.

К последствиям роста безработицы относятся:

1. Медленный рост зарплат.
2. Меньше возможностей получить повышение по службе или двигаться в сторону.
3. Менее гибкие условия труда.
4. Меньше рабочих мест начального уровня для выпускников колледжей.
5. Потеря дохода из-за увольнений и отпусков.
6. Снижение гарантий занятости.

Влияние на средний класс

Исследовательский центр Пью определяет Средний класс США — это семьи из трех человек, зарабатывающие от 61 000 до 183 000 долларов в год. Для этой группы стагфляция может привести к:

1. Более высокая стоимость жизни. Бюджеты будут напряжены, а дискреционные расходы сократятся. Семьи будут брать отпуск меньше или дешевле и откладывать крупные покупки.
2. Меньший доход. Увольнения, отпуска и ухудшение перспектив бизнеса могут снизить доходы домохозяйств.
3. Более высокие остатки долга. Будет труднее погасить долг в условиях роста процентных ставок и ужесточения бюджетов.
4. Снижение остатков сбережений. Некоторым домохозяйствам, возможно, придется полагаться на сбережения, чтобы покрыть потерянный доход. Инвестиционные счета могут потерять свою ценность.

Если стагфляция углубляется в рецессию, вероятность потери доходов увеличивается, а сроки восстановления экономики удлиняются. Некоторые домохозяйства среднего класса могут просрочить выплаты по ипотеке и автомобилю, потратить свои сбережения и в конечном итоге обанкротиться.

Что хуже: стагфляция или рецессия?

Стагфляция может стать более серьезной проблемой, чем рецессия, потому что:

1. Высокая инфляция подрывает возврат инвестиций и бюджеты для потребителей и предприятий. С этими проблемами труднее справиться, когда финансовые возможности ограничены из-за слабой экономики.
2. Исправление стагфляции может потребовать намеренного введения экономики в рецессию, чтобы контролировать инфляцию.

В последний раз, когда в экономике США обрушилась стагфляция, решением стали 20%-ные процентные ставки и крутая рецессия. Повторение этой истории было бы наихудшим сценарием для американских домохозяйств.

Семьи будут изо всех сил пытаться удержать свои доходы на стабильном уровне, поскольку цены и стоимость долгов резко растут. Наибольшему риску подвергаются те, кто работает в циклических отраслях, не имеет достаточных сбережений и имеет высокий долг.

Эта статья первоначально появилась на Forbes.com.